由于強勁的信貸擴張，中國固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)有望獲得提速，而這將對相應(yīng)的金屬密集型產(chǎn)業(yè)具有“顯著看漲”的影響。

中國或再臨基建大潮

截至本周一，中國已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有22個，累計投資目標(biāo)超過40萬億元。其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要為西部省份。

而中國1月社融規(guī)模增量3.74萬億元，創(chuàng)歷史新高；1月新增人民幣貸款2.03萬億元，創(chuàng)一年新高。在企業(yè)融資方面，新增企業(yè)中長期貸款大幅攀升1.52萬億元，為歷史數(shù)據(jù)高點，占全部貸款的74%，顯示企業(yè)經(jīng)營活動復(fù)蘇跡象較強，主要受到PPP項目加速落地、以及政策性貸款投放推動。

不少企業(yè)中長期貸款都流向了基建領(lǐng)域和城投平臺。基建項目和PPP的加速落地，企業(yè)補庫存帶來的短期融資需求回升，供給側(cè)改革帶來的企業(yè)利潤和收入大幅回升可能刺激固定資產(chǎn)投資的反彈。

同時，盡管有春節(jié)假期，今年1月中國市場挖掘機銷售依舊火爆，單月售出4548臺，同比增長54%，其中，小、中、大型挖掘機同比分別增長57%、33%和107%。第一工程機械網(wǎng)稱部分機型斷貨，目前二手機交易市場火爆，各個維度都凸顯工程機械行業(yè)在下游基建需求推動下持續(xù)復(fù)蘇的勢頭。

金屬需求繼續(xù)提升

工業(yè)商品在過去一年中事實上已經(jīng)在反彈，中國作為世界上****的金屬消費國，其對房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的需求，也將傳導(dǎo)至金屬等工業(yè)商品的需求。LME鋅基準(zhǔn)價比上年上漲近90％，LME鎳與LME鋁也較去年上漲近3成。

由此導(dǎo)致的對金屬的需求加速，預(yù)計將推動銅以及其他如鎳、鋁、鋅等賤金屬市場價格上漲。而中國對于銅需求的回升，很可能發(fā)生在庫存通常因季節(jié)因素而減少的時期。并預(yù)計這會導(dǎo)致庫存增加，并導(dǎo)致銅發(fā)生現(xiàn)貨溢價。

構(gòu)成中國銅需求的一個重要部分——用于電網(wǎng)的銅消費量，今年將增長6.8%至450萬噸，約占中國銅需求的30%，約占全球需求的18%；而中國2017-2020年電網(wǎng)支出中，銅將占據(jù)更重要的地位。

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